[경제용어] #금융상태지수 #경제 건정성

Financial conditions indexes can serve as a barometer of the health of financial markets.

 

금융상태 지수는 시장의 재정 건정성의 바로미터 역할을 할 수 있습니다.

 

The burst of the housing bubble and subsequent financial crisis led to the worst recession since the Great Depression. This crisis led economists to look for tools to better understand and take the "temperature" of the financial sector. One of these tools is known as financial conditions indexes. These indexes summarize different financial indicators and, because they measure financial stress, can serve as a barometer of the health of financial markets. In this synopsis, we explain how these indexes are constructed and compare some of those most widely used.

 

부동산 시장 거품의 붕괴와 함께 온 금융위기는 대공황 이후 최악의 경기 침체로 이어졌습니다. 이 위기는 경제학자들이 금융 분야의 "온도"를 더 잘 이해하고 받아들일 수 있는 도구를 찾게 되는 계기가 됩니다. 이러한 도구 중 하나가 바로 "금융 상태 지수"입니다. 이 지수는 다양한 금융 지표를 요약하며, 금융 스트레스를 측정하기 때문에 금융 시장의 건정성을 측정하는 바로미터 역할을 합니다. 이번 개요에서는 이러한 지표가 어떻게 구성되는지 설명하고, 가장 널리 사용되는 인덱스를 비교합니다.

 

Each individual index comprises various financial variables and typically covers one of five main categories:

(i) short-term Treasury rates, (ii) long-term Treasury rates, (iii) credit spreads, (iv) the foreign exchange value of the dollar, and (v) equity prices.1

A common approach to constructing each index is to use a weighted average of the financial variables or a statistical technique called principal component analysis (PCA).2 The goal is for the index to summarize information about the future using current financial variables, providing insight into the health of financial markets. 

 

각 개별 지수는 다양한 금융 변수로 구성되며, 일반적으로 다섯 가지 주요 범주 중 하나를 포함합니다:

(i) 단기 채권, (ii) 장기 채권, (iii) 신용 스프레드, (iv) 달러의 외환 가치, (v) 주식 가격

각 지수를 구성하는 공통적인 접근법은 금융변수의 가중평균 또는 주성분분석(PCA)라 불리는 통계기법을 사용하는 것입니다. 금융 시장의 건정성에 대한 통찰력을 제공하는 현재의 재무변수를 사용하여 미래에 대한 정보를 요약하는 것을 목표로 합니다.

 

 

 

 

The figure shows the five most widely used financial conditions indexes and a volatility index:

 

The St. Louis Fed Financial Stress Index© (STLFSI), Chicago Fed National Financial Conditions Index (CNFCI), Bloomberg Financial Conditions Index (BFCI), Kansas City Financial Stress Index (KCFSI), Goldman Sachs Financial Conditions Index (GSFCI),

and CBOE (Chicago Board Options Exchange) Volatility Index® (VIX®).

 

그림은 가장 널리 사용되는 다섯 가지 금융 상태 지수와 변동성 지수를 보여줍니다:

 

(i) STLFSI (St. Louis Fed Financial Stress Index©), (ii) CNFCI (Chicago Fed National Financial Conditions Index), 

(iii) BFCI (Bloomberg Financial Conditions Index), (iv) KCFSI (Kansas City Financial Stress Index), 

(v) GSFCI (Goldman Sachs Financial Conditions Index)

그리고 VIX® (Chicago Board Options Exchange, CBOE Volatility Index®)

 

To allow for comparison, each index is normalized by subtracting its respective mean and then dividing by its standard deviation, which transforms the data to the same scale and units. Although many financial conditions indexes incorporate the VIX, the VIX is shown for comparison. The VIX is a measure of market expectations of near-term volatility conveyed by S&P 500® index option prices and is a very popular measure to gauge financial markets.

 

비교를 위해 각 지수는 각각의 평균을 빼고 표준 편차로 나누어 데이터를 동일한 척도와 단위로 변환하여 정규화합니다. 많은 금융 상태 지수가 VIX를 포함하지만, VIX는 비교를 위해 표시됩니다. VIX는 S&P 500 지수의 옵션가격에 의해 전달되는 단기 변동성에 대한 시장 기대치를 측정하는 것으로 금융시장을 측정하는 매우 인기 있는 방법입니다.

 

Deviations above zero signify financial markets are tightening—heightened stress—while deviations below zero signify financial markets are loosening. Financial markets began to tighten before the start of the Great Recession and peaked mid-recession.

 

0 보다 큰 편차는 금융 시장이 긴축되고 있음을 의미하며, 0 보다 낮은 편차는 금융 시장이 완화되고 있음을 나타냅니다.

금융 시장은 대공황이 시작되기 전에 긴축 상태로 접어들었고, 중반부 들어서 절정에 도달했습니다.

 

 

The table shows the correlations among the different indexes. The KCFSI and the CNFCI are the most correlated because they use many of the same broad categories of financial variables, such as various Treasury and bond-yield spreads. They both are constructed using PCA.

 

The BFCI is also highly correlated with the KCFSI and CNFCI. The BFCI uses many similar variables, but it is constructed using an equally weighted average of the underlying financial variables instead of PCA. The GSFCI is less correlated with the other indexes (see row 4 of the table), as it uses only a weighted sum of a long-term corporate bond yield, a short-term bond yield, the exchange rate, and a stock market variable. The other indexes use a broader set of financial variables than the GSFCI. All of the indexes are strongly correlated with the VIX except for the GSFCI. This makes sense since the STLFSI, KCFSI, CNFCI, and BFCI incorporate the VIX. 

 

이 표는 여러 인덱스 간의 상관 관계를 나타냅니다. KCFSI와 CNFCI는 다양한 금융 및 채권 수익률 스프레드와 같은 동일한 광범위한 금융 변수를 많이 사용하기 때문에 상호 연관성이 가장 높습니다.

 

BFCI 는 KCFSI & CNFCI 와 높은 상관 관계를 가지고 있습니다. BFCI는 유사한 변수를 많이 사용하지만, PCA 대신 기본 가중치의 평균 금융 변수를 사용하여 구성됩니다.

 

GSFCI는 장기 회사채 수익률, 단기 채권 수익률, 환율 및 증시 변수의 가중치만을 사용하기 때문에 다른 지수와는 상관 관계가 낮습니다. 다른 지수는 GSFCI 보다 광범위한 금융 변수를 사용합니다.

 

모든 지수는 GSFCI를 제외하고 VIX와 밀접한 상관관계가 있습니다. STLFSI, KCFSI, CNFCI 및 BFCI가 VIX를 통합하고 있기 때문에 또 다른 의미를 지닙니다.

 

While some of the indexes have common elements and relatively high correlations (e.g., the KCFSI and CNFCI), others do not (e.g., the BFCI and the STLFSI). As a result, anyone interested in using financial conditions indexes as indicators of financial stress would benefit from looking at several indexes and not just one.

 

인댁스 중 일부는 공통 요소와 상대적으로 높은 상관 관계(KSFSI & CNFCI) 를 갖지만 다른 인덱스는 그렇지 않습니다( BFCI & STLFSI). 결과적으로 금융 상태 지수를 금융 스트레스의 지표로 사용하는 데 관심이 있는 사람은 하나가 아닌 여러 지수를 살펴보는 것이 좋습니다.

 

 

출처: https://research.stlouisfed.org/publications/economic-synopses/2017/11/03/financial-conditions-indexes/